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   V.L. y V.M. En un documento Word compare cinco aspectos que producen disparidadesentre el valor (V.) de libros (L.) y el valor (V.) de mercado (M.) de los activos deuna firma, sustente su respuesta. Tiempo desde la adquisición de los activos   Liquide   !ntan ibles M#todos de valuación   !nflación 1)Momento de compra del activo Valor de libros ≅ Valor demercado 2)Con el transcurso del tiempo: Valor de mercado # Valor de libros (Diferencias entre la depreciación económica y la depreciación contable m!todos de valuación etc) ã En general, los activos corrientes suelen tener valores de libros más cercanos a los de mercado ã Sin embargo, las cuentas a cobrar pueden esconder malos créditos, los inventarios pueden esconder bienes obsoletos o encontrarse subvaluados si se aplicó el método LIFO    Todo lo que no sea “caa! en los activos corrientes, debe ser e aminado con atención#  Depende quien sea el receptor de la información y que es lo que se pretende saber a través de ella, pero: ã El beneficio contable reportado es una opinión entre muchas,dependiendo de los métodos de valuación utilizados, etcétera. ã El cash flow representa un hecho, una cifra única. ualquiera sea elcriterio contable que se decida utilizar el flu!o de fondo de operacionesva a ser el mismo. ã uchas diferencias de criterio contable desaparecen al transformar lainformación en flu!os de fondos.#a inflación puede causar severas distorsiones, fundamentalmente por lasdiferencias de precios relativos.$i el %ndice de precios al por mayor ha crecido un &' ( anual, mientras que losautomóviles usados lo han hecho al )' (, se *enerar%a una distorsión en elactivo de una firma de transportes, que posee una *ran cantidad de veh%culospara brindar su servicio.  #os accionistas piensan que +lbatros crecer muy bien con recursos propios, yque adems podr distribuir sustanciales dividendos en efectivo. Entienden queel valor de libros de las acciones no refle!a adecuadamente el valor de éstas,teniendo en cuenta el potencial a futuro.#as firmas poseen un valor en función de su capacidad de *enerar flu!os defondos futuros. El concepto de valor llave refle!a la diferencia entre el valor demercado de una colección de activos y su valor de libros, siendo este últimoasociado a su valor de incorporación neto del uso de los mismos, oalternativamente por su costo de reposición. Esta diferencia puede ser positivay proviene del hecho que los activos combinados ba!o una dirección o *estiónpueden valer ms que la simple adición de sus valores de incorporación,debido que el concepto de valor se ori*ina en la posibilidad de obtener flu!os defondos en el futuro, que tra%dos a valor presente a una tasa de descuento -querefle!e apropiadamente las condiciones de ries*o y de oportunidades deinversión alternativas sustentan el valor obtenido. Este activo intan*ible seori*ina en elementos que a veces no son capturados por la contabilidadtradicional, tales como calidad y motivación del capital humano, fidelidad ylealtad de los clientes, reconocimiento de marca, etc. En activos que poseencotización pública es ms fcil determinar el valor llave o del intan*ible a travésde los múltiplos de valor de mercado de la firma o de la acción con respecto asu valor de libros. En activos que no poseen cotización pública, el valor llave ointan*ible puede obtenerse en transacciones de compra venta de empresas,por la diferencia entre el precio pa*ado por los activos y el valor de libros de losmismos. Esta determinación se hace ms dif%cil cuando no e/isten cotizacionespúblicas de los activos, o cuando no se realizan transacciones0 sin embar*oesto no si*nifica que el valor llave o intan*ible no e/iste. #a contabilidadtradicional ha quedado superada por el cambio en la utilización de recursos enla *estión de una firma, e/poniendo diferencias aún en el caso de empresase/actamente i*uales que solo poseen diferente intensidad de utilización en los  recursos -recursos f%sicos respecto a recursos humanos. #a falta dereconocimiento de un activo intan*ible como el valor llave puede llevar aconfusiones en la lectura de la realidad de la firma a través de los estadoscontables tradicionales. #a posibilidad de reconocer un valor llave en lae/posición de la información económica y financiera de la firma puede si*nificar un me!or reconocimiento de su realidad, siempre y cuando el mismo seaefectuado por profesionales especialistas e idóneos, de similar manera a unperito tasador de arte que es contratado para determinar el verdadero valor deuna obra de arte ba!o consideración. Valor de mercado respecto de valor de libros Determinar el valor de estos intan*ibles es una cuestión dif%cil de resolver. 1oe/iste un mercado normal de transacciones para ellos, como para los bienesf%sicos, donde e/iste un valor que todos podemos conocer. $in embar*o suvalor se puede observar indirectamente0 esto ser%a posible al comparar losprecios de las acciones en el mercado -eliminando el efecto especulación conel valor del patrimonio medido sobre la base de los activos tan*ibles.#a diferencia proviene del hecho que la contabilidad re*istra las operaciones acosto de incorporación o adquisición, con un re*istro retrospectivo, mientrasque el valor de mercado sur*e de las e/pectativas de *eneración de flu!os defondos futuros que tienen los inversores. Este simple punto es lo que se puedeconsiderar como el valor de los intan*ibles asociados a una firma, que seencuentra por encima del valor de costo histórico o contable.
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