Fundamentación de la Calificación

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  INFORME DE CALIFICACIÓN DE RIESGO DE FORTALEZA FINANCIERA DE VAZ SEGUROS S.A. COMPAÑÍA DE SEGUROS Quito - Ecuador Sesión de Comité No. S , del 27 de octubre de 2017 Información Financiera cortada
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INFORME DE CALIFICACIÓN DE RIESGO DE FORTALEZA FINANCIERA DE VAZ SEGUROS S.A. COMPAÑÍA DE SEGUROS Quito - Ecuador Sesión de Comité No. S , del 27 de octubre de 2017 Información Financiera cortada al 30 de junio de 2017 Analista: Econ. Alejandro Zavala VAZ SEGUROS S.A. COMPAÑÍA DE SEGUROS es una aseguradora especializada en seguros generales con énfasis en el segmento de vehículos, que pertenece al grupo familiar Vázquez. Cuenta con cerca de 15 años de experiencia y su matriz está ubicada en la ciudad de Cuenca. Fundamentación de la Calificación El Comité de Calificación reunido en sesión No. S del 27 de octubre de 2017 decidió otorgar la calificación de AA (DOBLE A) a VAZ SEGUROS S.A. COMPAÑÍA DE SEGUROS. Categoría AA.- La entidad es muy sólida financieramente, tiene buenos antecedentes de desempeño y no parece tener aspectos débiles que se destaquen. Su perfil general de riesgo, aunque bajo, no es tan favorable como el de las entidades que se encuentran en la categoría más alta de calificación; su fortaleza financiera determina una muy alta capacidad para cumplir con sus asegurados y sus obligaciones contractuales; y, se prevé que el impacto de cambios adversos en el negocio y economía sean bajo. De acuerdo a lo dispuesto por el último inciso del Art. 19, Sección III, Capítulo IV, Título XI del Libro II de Normas Generales para la aplicación de la Ley General de Seguros; a las categorías de calificación se pueden asignar los signos (+) o (-) para indicar su posición relativa dentro de la respectiva categoría, excepto para las categorías AAA y aquellas por debajo de la C . La calificación se sustenta en las características de la propiedad de la compañía, la misma que a su vez cuenta con sistemas administrativos aceptables, sus políticas de inversión y calidad de activos son evaluadas y controladas de manera aceptable, al igual que sus políticas de reaseguro. En cuanto a sus indicadores se ubican en un rango compatible con el promedio del sistema. La calificación de riesgo emitida representa la opinión de CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de Riesgos S.A., basada en análisis objetivos realizados por profesionales. No es una recomendación para adquirir un determinado seguro ni un aval o garantía para una determinada empresa. Se recomienda analizar la información sobre la entidad disponible en la página web institucional, de VAZ SEGUROS S.A. COMPAÑÍA DE SEGUROS, o, de la Superintendencia de Compañías Valores y Seguros. La calificación de riesgo global de VAZ SEGUROS S.A. COMPAÑÍA DE SEGUROS, representa la opinión de CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de Riesgos S.A., sobre la capacidad para: administrar los riesgos, cumplir de manera oportuna con sus obligaciones derivadas de los contratos de seguros y otras obligaciones contractuales, así como su fortaleza financiera y la suficiencia técnica de la ASEGURADORA para el cumplimiento de sus actuales y futuras obligaciones. Esto como resultado de un proceso de evaluación realizado por la calificadora, de acuerdo a su metodología y a la escala establecida por la Superintendencia Compañías, Valores y Seguros. La información presentada y utilizada en los análisis que se publican proviene de fuentes oficiales. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecánico, CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de Riesgos S.A. no garantiza la exactitud o integridad de la información y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el uso de esa información. La presente Calificación de Riesgos tiene una vigencia de seis meses o menos, en caso que la calificadora decida revisarla en menor plazo. Calificación de riesgo de títulos de deuda que mantiene la institución De acuerdo a información proporcionada por la compañía aseguradora, no registra obligaciones vigentes en el Mercado de Valores. 1 Eventos de Riesgo Los principales eventos de riesgos que han sido considerados para el análisis son: a) Riesgo del Negocio b) Riesgo de la Administración y Propiedad c) Riesgo Operativo d) Riesgo Legal e) Riesgo de la Política de Inversiones f) Riesgo de la Política de Reaseguros g) Riesgo de los Principales Indicadores Cuantitativos h) Riesgo Financiero y Solvencia i) Otros Riesgos Aplicables para Calificar a la Entidad Resumen Ejecutivo VAZ SEGUROS S.A. COMPAÑÍA DE SEGUROS cuenta con aproximadamente 15 años de trayectoria y experiencia en el mercado ecuatoriano desde su constitución en el año del 2002, se encuentra ubicada en la ciudad de Cuenca donde opera como oficina matriz bajo la certificación de las normas ISO 9001:2008 obtenida con la Compañía Bureau Veritas Quality Internacional el 07 de Abril de 2005 y que posteriormente fue recertificada el 07 de mayo del 2015, con vigencia hasta el 05 de mayo de Actualmente la compañía opera en 17 ramos de seguros generales conforme consta en la página web de la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros, siendo importante indicar que cuenta con la aprobación para ejercer en 19 ramos. Dentro de los ramos aprobados para su operación están: Vehículos, Incendio, Transporte, Equipo electrónico, Responsabilidad civil, Robo y asalto, Accidentes personales, Rotura de maquinaria, Equipo y maquinaria de contratista, Bancos e instituciones financieras (BBB), Fidelidad, Lucro Cesante, Incendio y Líneas Aliadas, Todo Riesgo para Contratistas, Lucro Cesante por Rotura de maquinaria, Garantías Aduaneras, Multiriesgo, Todo Riesgo de Montaje, Responsabilidad Civil Médica. VAZ SEGUROS S.A. COMPAÑÍA DE SEGUROS cuenta para sus operaciones de seguros con el respaldo de reconocidas compañías reaseguradoras nacionales e internacionales, con lo cual mitiga de manera significativa su exposición de riesgo, proporcionando una mejor aceptación y mayor cobertura en servicios para sus clientes, sin embargo, es importante mencionar que la calificadora, por obvias razones, no ha calificado la solvencia y capacidad de responder las obligaciones de las compañías reaseguradoras internacionales. VAZ SEGUROS S.A. COMPAÑIA DE SEGUROS ha presentado un comportamiento activo en cuanto a actividades de Responsabilidad Social, participando en el mantenimiento de la Fundación Santa Ana; un albergue de mendigos y ancianos ubicado en la ciudad de Cuenca; así como también apoyando al deporte nacional, e implementando procesos y técnicas amigables con el medio ambiente en su entorno laboral. El portafolio de inversiones de la entidad se ha estructurado dentro de los lineamientos de la normativa actual, es así que a diciembre de 2016 totalizó USD 12,76 millones, valor que incluye inversiones en bienes raíces. En cuanto a su estructura, se encontró conformado principalmente por fondos de inversión en renta variable (31,64% sobre el portafolio total), seguido por inversiones en obligaciones emitidas por empresas bajo control de la Superintendencia de Compañías (26,83% del portafolio total). De acuerdo a la información remitida por la compañía, el portafolio de inversiones registró como calificación de riesgos mínima A. Para junio de 2017 el portafolio de inversiones totalizó USD 12,90 millones, incluyendo inversiones en bienes raíces; y se encontró conformado principalmente por fondos de inversión renta variable (33,25% del portafolio total) e inversiones en obligaciones emitidas por empresas bajo control de la Superintendencia de Compañías (25,87% del portafolio total). Este portafolio de inversiones registró AA como calificación de riesgo mínima. Al 31 de diciembre de 2016, la prima neta emitida de la compañía fue de USD 12,33 millones, este valor fue 5,38% inferior al registrado en diciembre de 2015, debido en general a la situación económica que actualmente atraviesa el País, especialmente el mercado automotor que es donde se origina una buena 2 parte de las pólizas de seguros que comercializa la compañía. En cuanto a su conformación, el ramo por seguro de vehículos tuvo una participación del 73,75%, seguido por el ramo de riesgos catastróficos cuya participación fue del 5,75%. Al 30 de junio de 2017 la prima neta emitida fue de USD 7,15 millones, valor superior en 21,26% con relación a lo registrado en junio de Actualmente la empresa opera con un total de 17 ramos en donde vehículos tuvo una participación mayoritaria con el 73,70% seguido por riesgos catastróficos con el 5,59%, mientras que el 20,71% se distribuye en ramos que se encuentran por debajo del 4,90%). El ingreso devengado durante el periodo analizado fue variable ( ), es así que al cierre de 2015 registró una disminución del -19,95% con respecto del 2014, lo que obedece a la situación que atravesó el país durante el 2015, en donde la capacidad adquisitiva de los ecuatorianos se contrajo. Para el cierre del 2016, los ingresos devengados de la compañía totalizaron USD 8,73 millones, evidenciando un incremento del 17,20% en relación a su periodo anual previo, este comportamiento positivo en los ingresos, es producto de una disminución importante (-40,74%) en el rubro primas de reaseguros y coaseguros cedidos, puesto que estos pasaron de USD 4,69 millones en el 2015 a USD 2,78 millones en el A junio de 2017 el ingreso devengado fue de USD 5,33 millones, incrementándose en 31,13% con respecto a junio de 2016 (USD 4,07 millones), situación que se atribuye al aumento de la prima emitida. El margen de contribución registró un comportamiento creciente en relación a los ingresos operacionales durante el período analizado ( ), pues pasan del 26,76% (USD 2,89 millones) en el 2014 al 28,36% (USD 2,84 millones) en el 2015, mientras que para el 2016 el margen de contribución se ubicó en 29,11% (USD 2,83 millones). A junio de 2017, el margen de contribución fue de USD 2,73 millones creciendo en un 180,98% con relación a junio de 2016, producto de un decrecimiento en los costos. Con respecto al resultado de intermediación, es importante mencionar que al cierre de 2016, se registró negativo por USD 0,85 millones, debido a que para este periodo la compañía registró una disminución importante en sus comisiones recibidas como resultado directo de la reducción registrada en el rubro primas de reaseguros y coaseguros cedidos, ocasionando que las comisiones pagadas sean mayores y por ende el resultado de intermediación sea negativo, lo mismo que es compensado por el aumento en los ingresos. Para junio de 2017 el resultado de intermediación se mostró negativo por un valor de USD 0,39 millones, debido a que las comisiones pagadas fueron mayores a las comisiones recibidas, cabe recalcar que este resultado fue mejor que en junio de 2016, donde se registró un valor negativo de USD 0,52 millones. Los resultados de inversiones presentaron una tendencia creciente en los períodos analizados frente al total de los ingresos de operación, pues pasaron de representar el 5,97% (USD 0,65 millones) para el 2014 a ubicarse con el 6,09% en el año 2015, finalmente para diciembre de 2016 se incrementan a 7,22% (USD 0,70 millones). Este comportamiento es producto de un manejo eficiente del portafolio de inversiones, el mismo que reflejó un incremento del 33,69% en el año 2016 respecto a lo presentado en diciembre de 2015, lo cual le permitió alcanzar mejores resultados. Adicionalmente, los aportes de capital que han realizado los accionistas de la compañía como parte del plan de capitalización al mínimo requerido (US$ 8, ) han fortalecido las inversiones de la empresa y por ende, el rubro de rendimientos financieros ha mejorado al cierre del año Para el 30 de junio de 2017, los resultados de inversiones fueron de USD 0,38 millones, presentando un incremento del 17,47% con respecto a junio de Luego de afectar los rubros de resultados fuera de operación técnica, resultados de explotación y resultados fuera de explotación, VAZ SEGUROS S.A. COMPAÑIA DE SEGUROS alcanzó al 31 de diciembre de 2016 una utilidad neta de USD 0,72 millones (7,39% de los ingresos de operación), cifra que fue superior a lo presentado en su período anual previo, producto de un mayor registro de ingresos devengados, una disminución de sus costos de siniestros y un manejo más eficiente en los gastos administrativos. A finales de junio de 2017, la utilidad neta alcanzó el valor de USD 0,89 millones, mostrando una mejora con respecto a junio de 2016 donde se registró una pérdida por USD 0,03 miles. Los activos totales de VAZ SEGUROS S.A. COMPAÑIA DE SEGUROS, al 31 de diciembre de 2016 registraron una suma de USD 21,88 millones, valor que representó un incremento del 10,50% respecto al año 2015, cuando alcanzó un valor de USD 19,80 millones, producto principalmente del aumento en los rubros inversiones y deudores por primas. Históricamente, el principal componente del activo fue la cuenta de inversiones que a diciembre de 2016 representó el 60,22% de los activos totales (51,55% a diciembre de 2015). La segunda cuenta con mayor peso dentro de los activos totales es deudores por primas con el 24,26% a diciembre de 2016 (26,26% a diciembre de 2015). A junio de 2017 el activo creció en un 2,81% con 3 respecto al cierre de 2016, registrando un valor de USD 22,50 millones, dicho crecimiento se fundamenta principalmente por el incremento del 15,69% en la cuenta Deudores por primas, la misma que representa el segundo rubro más importante (27,30%) después de inversiones (59,12%) del total del activo respectivamente. Los pasivos de VAZ SEGUROS S.A. COMPAÑIA DE SEGUROS mostraron un comportamiento decreciente en el período analizado ( ), pues pasaron de USD 16,00 millones (73,27% de los activos) en el 2014 a USD 13,93 millones (70,36% de los activos) en el 2015; mientras que, para el cierre del 2016, vuelven a disminuir al totalizar USD 12,42 millones (56,74% de los activos), la disminución del pasivo se concentró principalmente en el rubro otros pasivos. Dentro de los pasivos, la cuenta de reservas técnicas tuvo el mayor peso dentro del financiamiento de los activos, pues a diciembre de 2016 alcanzó una suma de USD 6,17 millones y fondeo el 28,20% de los activos totales, cifra que fue inferior a lo presentado en diciembre de 2015, cuando totalizó USD 6,46 millones, representando el 32,61% de los activos. La segunda cuenta en importancia del pasivo, a diciembre de 2015, fue otros pasivos con el 31,09% (USD 6,16 millones), manteniendo similar estructura a diciembre 2016, puesto que este rubro llegó a financiar el 23,28% de los activos (USD 5,09 millones), inferior conforme lo apreciado, a su vez este último se conformó principalmente por primas anticipadas, otras cuentas por pagar y aportes para futuras capitalizaciones. A junio de 2017 los pasivos de la compañía fueron de USD 12,78 millones mostrando un incremento con respecto a diciembre de 2016 del 2,94%, principalmente gracias al aumento en otros pasivos. La cuenta más representativa es la de reservas técnicas que financiaron 25,40% de los activos. Los índices relacionados con las reservas técnicas sobre primas netas retenidas presentan un comportamiento variable, al 31 de diciembre del 2016 el indicador fue de 64,57% este a su vez fue inferior al que registró el total de sistema de seguros (85,43%), al respecto de las reservas se debe mencionar que en el informe de validación de la suficiencia de reservas técnicas constituidas al 31 de diciembre de 2016, se señala que la compañía registra reservas adecuadas a los requerimientos oficiales. El patrimonio de VAZ SEGUROS S.A. COMPAÑÍA DE SEGUROS presenta una participación relativamente estable durante el periodo analizado ( ), pues pasa del 26,73% de los activos totales en el 2014 con un valor de USD 5,84 millones a un 29,64% en el 2015 con un valor de USD 5,87 millones; para el cierre de diciembre 2016, el patrimonio totalizó USD 9,47 millones y llega a financiar el 43,26% de los activos, siendo este el porcentaje más alto de entre todos los períodos analizados, situación que fue producto del incremento de capital que realizó la compañía en función de dar cumplimiento a lo estipulado en la normativa, lo que demuestra el fortalecimiento patrimonial que ha experimentado la compañía en forma gradual. A junio de 2017, el patrimonio de la empresa aseguradora fue de USD 9,72 millones, mostrando un incremento del 2,65% con respecto al cierre del año Este incremento se da por el crecimiento en la utilidad del ejercicio del 37,93%, es necesario mencionar que el patrimonio financió el 43,19% de los activos. El Código Orgánico Monetario y Financiero, entre otras resoluciones y aspectos, estableció que el capital mínimo pagado legal para la constitución de una compañía de seguros debe ser de USD 8,00 millones, por lo cual VAZ SEGUROS S.A. COMPAÑÍA DE SEGUROS, mediante Junta General Extraordinaria de fecha 17 de noviembre de 2015 y 01 de marzo de 2016 a fin de dar cumplimiento a la normativa, decidió efectuar un aumento de capital por la suma de USD 2,10 millones, pagando el 50% del mismo con los fondos aportados previamente en efectivo por parte de los accionistas, y suscribiendo el 50% restante para que sea pagado también en efectivo dentro del plazo de un año contado a partir de la fecha de la Junta General que lo resolvió. Así mismo solicitó a la Superintendencia de Compañías Valores y Seguros, y por su intermedio a la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera, se dignen conceder prórroga a VAZ SEGUROS S.A., hasta septiembre de 2017 a efectos de cumplir con el capital mínimo establecido en la Ley. Al 31 de diciembre del 2015 los accionistas de la compañía realizaron aportes en efectivo por USD 1,01 millones. En función de lo expuesto en el párrafo anterior, la compañía aseguradora, dio agilidad a su proceso de capitalización logrando alcanzar USD 8,00 millones como capital social, hasta el 29 de septiembre de , este aumento de capital fue debidamente establecido mediante escritura pública de aumento de capital y reforma de estatuto, así mismo fue debidamente remitido al ente de control; posteriormente mediante memorando N SCVS-INS-DNA de fecha 17 de noviembre 2016, la Dirección Nacional de Auditoría 1 A la fecha de elaboración de este informe, el aumento de capital fue inscrito en el Registro Mercantil de la ciudad de Cuenca, con lo que Vazseguros S.A., da cumplimiento a lo dispuesto en la Ley respecto del capital mínimo para las compañías de seguros. 4 emitió su informe favorable respecto de la legalidad del pago de capital, su procedencia y aplicación de los fondos, en virtud de lo previsto en el artículo numerado siguiente al artículo 14 de la Ley General de Seguros. Es importante apuntar que los indicadores de rentabilidad de la compañía durante el periodo analizado registraron un comportamiento variable entre los periodos analizados ( ), determinando que se evidenció un descenso importante entre los años 2014 y 2015, cuando el ROA pasó de 4,23% a 0,14%, mientras que el ROE pasó de 17,32% a 0,50%. No obstante para diciembre de 2016, los indicadores de rentabilidad de la compañía se recuperaron de forma significativa, puesto que se ubicaron en 7,89% para el ROA y 21,91% para el ROE, producto del incremento que presentó la utilidad neta al termino del A junio de 2017 el ROE presentó un valor de 19,19%, siendo superior al valor de junio de Con respecto al ROA, fue de 7,91% igualmente superior a lo presentado a finales de junio 2016; este incremento en los indicadores se da como consecuencia del aumento en la utilidad neta. De acuerdo al Informe de los Auditores Externos HLB- CONSULTORES MORAN CEDILLO CÍA. LTDA., los estados financieros de VAZ SEGUROS S.A. COMPAÑÍA DE SEGUROS, al 31 de diciembre de 2016 presentan razonablemente su desempeño financiero, los cambios en su patrimonio y flujos de efectivo por el año terminado en esa fecha. Con fecha 07 de octubre de 2016, la Calificadora realizó un examen de supervisión a VAZ SEGUROS S.A. COMPAÑÍA DE SEGUROS., con el fin de conocer in situ el desenvolvimiento de la organización y profundizar en el conocimiento del manejo de la misma, dialogando con los funcionarios responsables de la c
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