casos de administración financiera | Depreciation | Amortization (Business)

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  ejercicios de administración financiera
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  CASO PRÁCTICO 1  A un inversionista, que acostumbra realizar inversiones siempre que obtenga una rentabilidadmínima del 20 % anual, le ofrecen en venta un negocio que se encuentra en funcionamientodedicado a la fabricación de sillas para ejecutivos. Un estudio de valoración del negocio contratadopor el actual propietario, definió su valor en  !0.000.000. l inversionista decide realizar unaevaluación financiera con base en la información #istórica aportada por el propietario, para tomar ladecisión de comprar o no el negocio.$os costos actuales de producción por unidad, utilizando el sistema de costeo variable, estndiscriminados así&'or cada unidad vendida se obtiene una utilidad del (0 % sobre el costo unitario total )cuando seutiliza el sistema de costeo variable, el costo unitario total es igual al costo unitario variable*. $osequipos de producción tienen un valor de  +0.000.000 con una vida til de -0 aos, se deprecianen línea recta / /a #an sido depreciados en  -+.000.000. $os equipos de oficina /a estndepreciados /, por lo tanto, su valor en libros es cero / no se espera venderlos por ningn valor.$os gastos operacionales son de  -.(00.000 anuales. e espera un incremento del 1.0 % entodos los gastos / costos, que corresponde a la inflación anual promedio estimada para lospróimos + aos. l valor de rescate es igual al valor en libros de los activos fijos al final del#orizonte de evaluación que se define en + aos, sin tener en cuenta la recuperación del capital detrabajo. 3í la tasa de impuestos es del 1+ %, qu4 decisión debe tomar el inversionista5 Solución: n primer lugar se requiere #acer las pro/ecciones de las ventas para los próimos + aos, quecorresponde al #orizonte de evaluación del pro/ecto. $a forma ms simple de #acerlas consiste enapo/arse en la #oja de clculo cel / aplicando el m4todo de la línea de ajuste a un grfico dedispersión desarrollado en el capítulo 1, ejemplo 1.2, se disea la ecuación de la línea de ajuste.e constru/e en la #oja de clculo cel la estructura de la tabla -  6abla -7arcamos el rango 82&9:;acemos clic en <nsertar.;acemos clic en =ispersión.;acemos doble clic en el tipo de grfico 1 / cel dibuja el grfico de dispersión.;acemos clic en cualquier punto del grfico / con el botón derec#o #acemos nuevamente clic enagregar línea de tendencia. n opciones de líneas de tendencia #acemos clic en $ineal, clic en presentar ecuación en el grfico/ en presentar el valor de >2 en el grfico / oprimimos aceptar. cel disea la ecuación lineal de ajuste, que para este caso es& ? @ ,!!1( B C -(0,1:, siendo ? @ventas / B @ el nmero de períodos. cel tambi4n calcula >2 que corresponde al coeficiente devariación. 'ara conocer que tan bien estn correlacionadas las variables calculamos el coeficientede correlación )>*, conocido >2 / obtenemos un valor de 0.:+, ma/or que 0.:+, por lo tanto, laecuación de ajuste es vlida para #acer las pro/ecciones. n caso de encontrar un valor de >menor a 0.:+ es necesario buscar otras curvas de tendencias.  'ara #acer las pro/ecciones de ventas desde el ao 20-2 #asta el ao 20-D aplicamos la ecuación ? @ .!!1(B C -(0.1:, en la que ? corresponde al nmero de sillas que se espera vender cada ao/ B corresponde al nmero de períodos. $as ventas pro/ectadas para cada ao )formateada lacelda para que aparezca sin decimales, porque el nmero de sillas no puede tener fracción*multiplicadas por el precio de venta unitario )'EU* / por el costo unitario total )9U6*, nos darcomo resultado el valor de los ingresos / de los costos de producción respectivamente para cadaao de evaluación. $os valores se redondean para no trabajar con decimales / las pequeas diferencias en losresultados se debe a que en esta tabla las operaciones aritm4ticas se #icieron con calculadora / enel flujo de caja del pro/ecto los clculos se realizaron con cel. Cálculo de la inversión inicial  $a inversión inicial para el potencial comprador del negocio es de  !0.000.000. Cálculo de la depreciación  Al depreciarse los equipos de producción por el m4todo de la línea recta, el cargo por depreciaciónanual es de  +.000.000 que resulta de dividir  +0.000.000 )valor #istórico de los equipos* entre -0aos de vida til. $a depreciación acumulada de  -+.000.000 significa que de los  +0.000.000 /a#an sido depreciados  -+.000.000 / que /a los equipos #an prestado servicios durante 1 aos.$os equipos de oficina por estar totalmente depreciados no tienen valor en libros, por lo que suvalor contable es cero.Fo obstante realizar las pro/ecciones de ingresos / gastos a precios corrientes, de estaconsideración se escapa el cargo por depreciación anual porque en nuestra legislación tributaria noeisten los ajustes por inflación / el fisco solo acepta deducir como gasto contable el valor de ladepreciación calculado sobre el valor #istórico. Cálculo del valor de rescate l valor de rescate del pro/ecto es de  -0.000.000 correspondiente al valor en libros de los activosfijos. Al momento de ofrecer en venta el negocio /a los equipos de producción estaban depreciadosen  -+.000.000 que sumados a los  2+.000.000 por cargo de depreciación durante los + aos delperíodo de evaluación darían como resultado un valor de  0.000.000, correspondientes a ( aosde depreciación. =ada una vida til de -0 aos quedarían pendientes 2 aos para que los equiposquedaran totalmente depreciados.  E> @ Ealor #istórico G =epreciación acumuladaE> @  +0.000.000 H  0.000.000 @  -0.000.0009uando se utiliza el m4todo contable )o m4todo de activos* para calcular el valor de rescate de unpro/ecto, se debe considerar el capital de trabajo como cualquier otro activo que se recupera alfinal del #orizonte de evaluación del pro/ecto. n la formulación de este ejercicio #emos supuestoque no #a/ recuperación del capital de trabajo, por lo tanto, no tendremos en cuenta este ingreso. Cálculo de los gastos operacionales $os gastos operacionales actuales son de  -.(00.000 / como se estima un incremento anualequivalente a la inflación pro/ectada del 1.0 % para los próimos + aos, se le aplica el efectoinflacionario para cada ao.e trabaja con valores redondeados, mime que se trata de valores pro/ectados. Flujo de caja del proyectoPrecios corrientes
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